Революция в ангельском инвестировании от Рона Конвэя, Ю. Мильнера и Y Combinator

Написал Буржунет Янв 29, 2011 в рубрике Cтартапы |
Milner, Conway etc.

Слева направо: John Doerr (Kleiner Perkins Caufield & Byers), Charlie Rose (журналист), Michael Arrington (глава TechCrunch), Юрий Мильнер, Ron Conway. Мильнера называют "неформальным послом" России в Кремниевой долине.

Сегодня на сайте TechCrunch была опубликована новость, перевернувшая мир ангельских инвестиций в Кремниевой долине. Ниже полный текст статьи на русском.

Все только что изменилось в мире ангельского инвестирования.

Два года назад Юрий Мильнер с помощью инвестиционной компании DST сломал традиционные модели венчурного инвестирования в Кремниевой долине, когда начал инвестировать в самые перспективные стартапы — компании, такие как Facebook, Zynga и Groupon — при очень высокой оценке и чрезвычайно льготных условиях сделки. Он выглядит гением инвестиционного предвидения, поскольку все компании, в которые он инвестировал, впоследствии получили ещё более высокую оценку.

Большинство инвестиционных фондов начало действовать по модели, предложенной DST.

Теперь он начал сотрудничество (как частное лицо, а не как часть DST) с ангельским фондом Рона Конвея SV Angel. И они делают важный инвестиционный шаг. Прошлым вечером они сделали открытое предложение  инвестиций каждому стартапов из последнего набора Y Combinator. Они собираются инвестировать во все. В каждый из стартапов в самом большом наборе Y Combinator — в 40 новых проектов.

Новый фонд называется Стартовый фонд (Start Fund), он будет находиться под управлением Дэвида Ли из SV Angel.

Они даже ещё не видели большей части стартапов. Это ставка на качество стартапов из Y Combinator в целом.

Все предприниматели из последнего набора Y Combinator собрались в штаб-квартире Y Combinator в Маунтин-Вью Калифорния в пятницу вечером, чтобы услышать о предложении. Им не рассказали, почему они должны были быть там — только сообщили о том, что будет что-то важное. Команда SV Angel присутствовала там лично. Мильнер присоединился из Европы с помощью видео-конференции.

Условия? 150.000 $ в конвертируемых долговых обязательствах. При отсутствии потолка оценки и без скидок. Если вы инвестор, вы точно знаете, что это значит и вы просто содрогнулись. Это не те условия, которые может предложить большинство бизнес-ангелов.

Если вы не инвестор, то вот что это значит. Юрий и SV Angel просто предложили каждой компании займ в 150 000 $. Займ будет конвертирован в долю во время следующего раунда инвестирования при оценке, которая будет на тот момент. Большинство конвертируемых долговых обязательств имеет потолок оценки, а также условие скидки на долю во время конвертации.  В этом случае ни того, ни другого нет.

Это самые дружественные по отношению к стартаперам условия инвестирования, о которых только можно подумать, — ещё щедрей могла бы быть лишь передача денег в качестве подарка.

Каждый стартап может принять инвестиции или нет. Если все 40 стартапов примут займ, то сумма инвестиций составит 6 млн. долл. США. Мильнер и SV Angel говорят, что они намерены предлагать подобные инвестиции каждому стартапу из тех, что отберёт Y Combinator. Это означает, что стартаперы из Y Combinator не только получат $ 15k — 20k $ от Y Combinator в течение первых нескольких месяцев работы над проектом, но и смогут рассчитывать ещё на 150000 $ несколько месяцев спустя. Этого, как правило, достаточно для завершения разработки и запуска продукта.

Это огромная победа для Y Combinator, и соучредитель Пол Грэм казался очень довольным, когда мы говорили по телефону сегодня утром. Он также говорит, что это умная инвестиционная стратегия. Даже если только пара стартапов из потока выстрелит, Мильнер и SV Angel всё равно смогут считать это хорошей инвестицией. «Это бизнес, в котором прибыль дают хиты,» — сказал он.

Это также означает, что увеличится уровень предрасположенности инвесторов к молодым предпринимателям.

Это же даёт Y Combinator ещё больший отрыв от прочих стартап-инкубаторов и инвесторов, которые вкладываются в проекты на ранней стадии. Предприниматели теперь знают, что им будут предложены льготные условия на 150.000 $ только за участие в Y Combinator. Это невероятное маркетинговое преимущество.

Это не очень хорошие новости для других бизнес-ангелов, которые все еще борются с растущими оценками стартапов. Они, как правило, выстраиваются в очередь за проектами от Y Combinator. И теперь им придётся иметь дело со стартапами, которым не так сильно нужны наличные деньги и у которых уже есть Мильнер и SV Angel в качестве инвесторов. Они еще на два шага позади, чем они были раньше.

В SV Angel говорят, что этот процесс не связан со стандартной процедурой инвестирования. Они будут инвестировать дополнительные суммы в некоторые из стартапов от Y Combinator так же, как всегда. Они уже инвестировали в два проекта из последнего набора, говорит Дэвид Ли, и это только начало.

Метки: , , , ,




  • http://dansokolov.ru Danger

    Господ на фото 6… а в подписи 5… Разрешите поинтересоваться, кто шестой?)

  • Буржунет

    Вы знаете, какая штука — фото было взято с сайта журнала Fortune, оттуда же подпись. Так вот там 6-й тоже не был обозначен. Видимо, он неважен. :)

  • ivano Ontariano

    Я бы назвал интерес Милнера — аутсорсингом. Т.е. Милнеру самому лень оценивать проекты, поэтому он готов платить за эту работу YCombinator-у.

    Дело в том, что в Венчурном бизнесе сейчас серьезные проблемы. Мальчики с MBA способны только оцен…ить проекты, которые уже находятся на стадии роста, посчитав простецкий ROI и NPV. Именно такие проекты сейчас и нарасхват. Поскольку многим венчурам нечем конкурировать кроме денег, поэтому они сильно переплачивают. Единственный шанс быть конкурентым в венчурном бизнесе — инвестиции в более ранние стадии. А тут экспертов практически нет. YCombinator именно этим и занимается.

  • Евгений

    Если переносить это на российскую действительность, то, получается, очень хорошо, что у нас есть Фонд посевных инвестиций Россиийской венчурной компании, который готов дать до 25 млн.руб на проект. Если вспомнить, что соотношение инвестиций Фонда 1:3 (25% сторонние инвесторы, 75% — фонд), то проекты могут претендовать на сумму до 31 млн. рублей, что более 1 млн долларов, т.е. даже больше, чем предлагает Мильнер.

  • Буржунет

    Это всё классно, только, Евгений, процедура получения денег от РВК несравнима с процедурой в YC:
    1. Подача заявки.
    2. Попадание в YC.

    Пожалуй, это всё. Никакой бюрократии — нужно только один раз «правильно» ответить на вопросы заявки. Да и обращаться к Фонду надо, когда уже есть сторонний инвестор, готовый вложиться, насколько я понимаю. В общем, много трудностей.

  • Андрей

    Ну это и естественно, потому, что YC до этого отбирает проекты тщательно. И все-таки Мильнер — это бизнес-ангел, а не венчурный фонд.

    В случае с фондом посевных инвестиций мы говорим о целой структуре, оценивающей самые-самые разные проекты на посевной стадии по всей стране. Естественно, что сроки тут совсем иные. Но в целом очень хорошо, что ФПИ был создан и сейчас уже активно работает.

  • Буржунет

    Андрей, а насколько успешно? Не подскажете, где можно почитать о результатах?

  • http://fomstroy.ru/ АНТ

    вот этих бы ангелов да к нам в Сколково…. любопытно как бы им там перья из крылышек бы повыщипали…. а вааще-то завидно…. нормальная жизнь там у них…

  • http://moldagro.md/ Сергей

    Ого! Поставили инвестирование на поток!! К счастью для них они могут себе это позволить… для подобной смелости нужно быть как минимум гением — ясновидещей:)))

  • http://good-sovets.ru/ Kerlon999

     Очень поучительная конференция!!!

  • Maria

    Всем привет!Прошу зайти на мой блог mydonna.ru – о беременности, моде и красоте)

  • Петр

© 2009 Валентин Домбровский